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2019年汽车和汽车零部件行业深度分析

By 电脑刺良 •  2019-01-05 00:01 •  7次点击 短消息

一、总论

1.1汽车总行业:销量增速势微,渠道库存承压,由“增量”转为“存量”

1.1.1乘用车市场:一方面,行业增速放缓,市场趋于饱和。我国汽车行业在经历高速发展期(2001-2010 年,销量 CAGR 为 24%)和稳步发展期(2011-2017 年,销量 CAGR 为 7%)后,囿于需求端饱和及消费疲软影响,由增量时代步入存量时代, 2018 年同比-3.5%。同时 乘用车市场趋于饱和,SUV(结构占比 42%,自主品牌扎堆投放区)、轿车、MPV、交叉型等车型销量均趋于下降态势。另一方面,经销商库存高企,其库存预警持续位于警戒线(50%) 之上, 且自主品牌库存压力高于合资品牌。

1.1.2乘用车市场格局:预计 2019 年开启的乘用车置换需求集中在 15 万以 上市场,优势品牌开启寡头增长时代。自主品牌以中低端品牌(15 万元以下)起家,在30 多年的积累后以四成市占率站稳脚跟,开始尝试上探深入合资品牌腹地(20 万元以上),但在置换需求下有下滑风险。 优势车企上汽集团 /广汽 集团/吉 利汽车 /长城汽 车/比 亚迪销量增速远高于行业,预计未来头部企业将凭借资金/产品/品牌/渠道等多重优势加 速行业洗牌,弱势自主品牌亏损扩大,或并购重组重生,或退出市场。

1.1.3商用车市场:持续低迷,新能源化明显。预计 2018 年客车销量下滑 5%,2019 年持平。且客车新能源渗透率提升,公交新能源趋势明显。

1.1.4政策刺激:短期见效不明显,任重道远。第一,个税改革释放的消费对汽车市场影响有限,无法有效提振汽车消费力。第二,现阶段若施 行购置税优惠,在汽车进入阶段性饱和,且居民消费水平受经济疲软 及房地产挤压影响下,难以企及 2015 年的效应;同时,刺激的需求大 多为透支性需求。第三,国六标准实施将促使经销商加大优惠清理库 存,但同时也存在消费者持币观望国五车型贬值空间,从而短期抑制 销量增长的风险。

1.2、新能源汽车:步入高增长、自主需求驱动时代,关注补贴扰动

1.2.1新能源汽车市场:乘用车方面,2018 年新能源乘用车在车市总体低迷的逆势中保持强势增长,前 11 月同比增长 87%。结构上,A00 级轿车、A 级轿车、A0 级 SUV 成为纯电动支柱车型(80%纯电份额),插混占据 2~3 成稳定份额;消费区域上,较为集中;厂商上,纯电厂商集中 度提升,插混厂商寡头格局。从趋势上,新能源汽车历经三个阶段— —补贴驱动拉动小车型、运营需求创造稳定 A 级车销量、自主需求利 好 A0 级SUV及中高端车型,未来仍是与燃油车竞争,渗透率不断增 大的过程,而电动车企之间的竞争主要集中在成本导向的单车盈利上, 部分优势车型将脱颖而出。预计新能源汽车仍将维持高速增长,2018 年乘用车全年销量达93万辆,预计 2019 年达 133 万辆,同比增长43%。而商用车方面,主要受补贴影响。

1.2.2电动车 2019 年演变:从运营转向自主消费,需求从低端向中端上探。首先,电动车需求拆分为个人消费、出租和网约平台、分时租赁三个维度,其中个人消费呈性价比及品牌多元化,主要受牌照和路权、一 线城市续航及二、三线城市性价比拉动;出租和网约平台追求续航及运营中的极致性价比;分时租赁由于重资产制约及用户的廉价短途代步需求,倾向中低端车型。其次,未来主要有 5 个趋势,即限牌限行 城市新能源汽车加速渗透、电动车低端需求向中端上探、自主消费与运营市场或将逐渐分离、18 万~30 万元价格区间为合资品牌密集投放 区和特斯拉及蔚来对 30 万以上豪华车型的挑战。

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