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港股复盘:高歌猛进!恒指14连阳 腾讯贡献尤多

By 天使别哭 •  2018-01-13 22:01 •  7次点击 短消息

投资银行在线是一个资本与项目对接的互联网金融平台,围绕“早期投资、私募股权融资、项目并购退出”提供一站式金融服务。如果您有靠谱的项目,请将商业计划书发送到: bp@pelist.com。

愈战愈勇,三大指数指数全天升幅在1%左右。恒指续创升浪历史新纪录,进入第十四个连续上涨日,指数距离07年的历史高位仅差500余点。今日中资股表现抢眼,恒生国指大涨近1.5%。大市成交额回涨再次迫近1400亿,短线牛市氛围仍显浓厚。

值得一提的是,开年以来,由格隆汇遍布全球70多个国家的近千万会员投票产生的2018“下注中国”十大入选核心资产,以及2018年十大“中国梦”组合的表现比恒指更亮眼!

截至今天的最新数据显示,“核心资产”年初至今的累计涨幅为9.92%,“中国梦”年初至今的累计涨幅为6.14%,明显好于恒指的4.98%和沪指的3.69%。此外,也同样明显好过美国和欧洲股市的表现。

今日盘面

十四连阳期间,恒指累升点数接近2200点。从恒指成份股表现来看,腾讯控股(00700.HK)、建设银行(00939.HK)、友邦保险(01299.HK)等为指数升幅贡献最大。

今天中资金融股普遍向好。内银股炒高,工行(01398.HK)、建行(00939.HK)及中行(03988.HK)皆涨超1%。

内险股全线走高,中国平安(02318.HK)、中国人寿(02628.HK)各扬3.4%及1.6%。

中国平安为今天恒指表现最好的蓝筹,据传平安旗下陆金所拟赴港上市。近日,一份有关陆金所股权转让的简单意向材料流出,根据材料所述,“陆金所拟定于2018年1月底港交所交表,预计4月份上市,承销券商为大摩、美林、美国银行、花旗、瑞信”。

重磅股腾讯控股(00700.HK)全天扬升近3%,为今日恒指贡献91点升幅。另一只游戏概念股IGG(00799.HK)大涨11.06%。

第三方机构发布的报告显示,中国2017年移动游戏区域市场收入达到146.36亿美元,成为全球最大的移动游戏市场,较排名第二位的美国高出一倍。艾瑞咨询预计,未来三年增速呈下降趋势,移动游戏将进入一个平稳上升的发展期。

上述报告还强调,腾讯旗下的游戏《王者荣耀》仍是中国移动电竞市场的主要推动力。此外,有报道称,腾讯参投的猫眼微影或今年稍后在港上市。这也成为腾讯股价的利好事件。

评级机构惠誉指出,腾讯在收入来源多元化,配合集团拥有充裕的流动性。腾讯持续称霸中国的社交平台行业,其在游戏业早已建立明确的领导地位,它们均对经济周期敏感度较低。

其他恒指重磅股里,港交所(00388.HK)弹升2.38%。而汇丰控股(00005.HK)及中国移动(00941.HK)则均跌0.4%。

油价走势强劲,花旗认为油价走高、中资石油股估值吸引。中海油(00883.HK)、中石化(00386.HK)等全天升幅在2%左右。

航空股大涨,国航(00753.HK)升5.8%,为表现最好国指成份股。东航(00670.HK)及南航(01055.HK)分别升4.6%及4.3%。

医药股全线走强,李氏大药厂(00950.HK)涨11.93%,中国生物制药(01177.HK)破顶,全日扬5.6%;复星医药(02196.HK)及三生制药(01530.HK)亦创纪录高。

汽车股抽升,吉利汽车(00175.HK)升2.7%,比亚迪股份(01211.HK)涨3.13%。

近期市场上配售活动稍有活跃。北京首都国际机场(00694.HK)遭新创建(00659.HK)出售持股,首都机场股价跌2.1%,而新创建(00659.HK)升1.22%。枫叶教育(01317)、正通汽车(01728)也有配售交易上板,分别跌约5%、4.3%。

从资金面来看,北水资金今日回升。港股通资金全天净流入29.61亿元,其中港股通(沪)净流入18.95亿元,港股通(深)净流入10.66亿元。

(一)不良率或已见顶 内银股迎系统性重估

中资银行股估值低迷、股价持续落后的最大根源在于,市场对中资银行业不良贷款问题的担忧。

近日由普华永道与中国银行业协会联合发布的报告显示,超过70%的受访机构预期不良贷款比率将在未来三年低于2%的水平并逐年下降。

截至2017年6月底,39家上市银行的不良贷款总额总计1.3万亿元,较2016年年末增加4.24%。然而,39家上市银行的不良贷款率则下降0.05个百分点至1.6%。同时,四大行不良贷款情况均有明显改善。

事实上,银行业资产质量的改观成果还在持续显现。据银监会数据,截至2017年三季度末,商业银行不良贷款率1.74%,连续第四个季度持平。

一直以来,尽管银行业的利润增速及派息率都十分具有吸引力,但是投资者担忧企业杠杆过高导致银行面对长期的不良资产、坏账问题。

然而,现在可以说最差的时间点已经过去了。

花旗策略师近日在谈及内银板块时也指出,在去杠杆、金融监管加强的情况下,内地银行的高杠杆及坏帐问题已开始处理,资产素质有所改善,估值偏低的内银股具有投资价值。

而从银行股过去十年的表现发现:A股和港股银行股分别有70%和80%概率跑赢沪深300指数和恒生国企指数,有60%和60%的概率获得绝对回报。同时,银行股能够提供长期稳定的相对回报和绝对回报,但目前显著低配。

中金就认为,中资银行将结束估值调整周期(资本市场领先银行业绩半年-2年,H股滞后于A股),迎来系统性重估。

野村在本周的报告中也称,市场憧憬内地存准率下降,而贷款息差上升对大型银行有利,因贷款需求强,及定价改善,再加上资金成本稳定。

野村就上调工行及建行目标价14%及9%,分别至8.86港元及8.68港元,反映未来12个月有36%及14%上升空间。

(二)研发药企估值修复 李氏大涨抢风头

今日,港股药品板块,李氏大药厂(00950.HK)再次保持领涨态势,股价全天大涨超10%。实际上,自新年以来,李氏股价已骤升超4成。

图片来源于格隆汇APP

李氏大药厂是一家以专科药研发和代理为主导的优质生物制药企业。公司的收入主要来自6个核心产品,其中3个自主研发专利产品,3个引进产品。六大核心产品上市多年,品牌优势明显。

从2017年中期业绩来看,期内实现收益约4.75亿元,同比增加5.6%;公司拥有人应占溢利约1.25亿元,同比增加3%。

分产品来看,引进产品的销售额占总收益的53.3%,而专利产品的销售额占总收益的46.7%,分别为2.53亿元、2.21亿元,合计4.74亿元。

在研发领域,李氏大药厂的前景被业内看好。

当前公司在研产品共计50余个,其中处于上市申请阶段3个,处于 3期临床9个,处于2期临床5个,可免临床直接申请上市的孤儿药3个。预计2018-2020年共有33个产品有望上市。

这其中的重磅产品是Pexa-Vec,它是治疗肝癌的溶瘤免疫的创新药,目前已进入全球3期临床。

有分析就指出,若Pexa-Vec顺利上市,由于中国市场的的销售由李氏独家负责,销售额最高值可达10-20亿人民币(李氏2016年的销售额只有9亿多港币)。李氏在上缴小部分利润作为特许权使用费后,大部分的利润将留在自家口袋里。

实际上,最近一段时间,像李氏这样具备创新研发储备的公司其估值上的提升,同港交所的上市改革密不可分。

2017年12月15日,港交所公布决定落实计划拓宽现行的上市制度,其中包括容许尚未盈利或未有收入的生物科技发行人,在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市。

此次对未盈利生物技术企业的市场开放是香港市场近二十多年来最为重要的一次上市改革,新规有望于2018年下半年落实。

光大证券评论表示,多数港股研发药企长期被低估,上市新规将推动创新研发型药企估值体系科学化,医药企业估值体系有望从PEG估值走向PEG+在研管线折现估值。

光大证券因此认为,创新研发型药企估值体系将趋于科学化,研发型药企有望得到价值重估。建议重点关注具有创新研发能力的生物科技企业,包括:中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、联邦制药(03933)、三生制药(01530)、绿叶制药(02186)、李氏大药厂(00950)、复旦张江(01349)。

港股异动(来自格隆汇APP电报,欲查看更多内容可点击原文链接下载格隆汇APP)

1、IGG(00799.HK)手游出海成绩显著 股价大涨11%

IGG(00799.HK)今日股价上涨明显,收报9.44港元,大涨11.06%,成交4.91亿港元,最新总市值为125.85亿港元。

2017年IGG旗下的两款手游出海成绩显著,双双进入海外收入榜单前十,其中《王国纪元》全年海外收入取得第二的成绩,而《城堡争霸》也排到了第七。在海外下载榜单上,《王国纪元》排名第五,《城堡争霸》排名第十一。

2、派息事件继续发酵 魏桥纺织(02698.HK)再度拉高7.63%

魏桥纺织(02698.HK)今日股价上涨明显,午后更是直线拉升,收报4.94港元,涨7.63%,成交3248.12万港元,最新总市值为59亿港元。

不久前,股东之一的Argyle要求魏桥纺织派发40亿元股息,Argyle表示,上市公司目前手头现金逾140亿元,远超营运所需,与其“借钱”予母企,倒不如派发最少40亿元的特别股息。魏桥数月前曾遭沽空机构Emerson Analytics唱淡,质疑其为母企“秘密提款机”。据悉,在Argyle的牵头下,已经聚集了大量维权同行者,这其中包括了基金、散户等,而该事件在继续发酵。

据了解,Argyle来头不小,由已故著名工业家叶谋遵之子叶维义创立,擅于狙击冷门股份。在2015年,Argyle曾成功逼令丹枫控股(00271.HK)增加派息,今年初Argyle向中华汽车出手,要求改善股东回报。

3、马克龙访华签90亿航空大单刺激 中国国航(00753.HK)领航空股再度走强

今日航空股再迎一波涨势,中国国航(00753.HK)收涨5.81%,东方航空(00670.HK)和南方航空(01055.HK)涨幅均超4%,国泰航空(00293.HK)涨1.58%。

图片来源于格隆汇APP

近日,法国总统马克龙对中国进行国事访问,1月9日,中法经贸合作签约在北京人民大会堂隆重举行,其中,航企方面,海航集团(40亿美元)、春秋航空(29亿美元)、厦门航空(20.5亿美元)纷纷与法国赛峰集团等展开合作。虽然在这次的签约仪式中,最终并未包括空客向中国出售飞机的协议,但据中国国际航空运输协会2017年的预测,在2022年前后,中国将超过美国成为全球最大的民用航空市场。中国无疑将成为空客和波音未来的主要争取市场。

另外,有市场人士猜测,不排除中法两国有进一步航空方面的合作,比如与此前的英国一样增加直航班次等。这都将有利于上述航空公司的发展,特别是在国际航空线方面较有优势的中国国航将受益匪浅。

4、国际油价盘中升破70美元 安东油服(03337.HK)领石油股全线向上

今日港股市场石油概念股继续全线向上,其中安东油服(03337.HK)领涨涨16.67%,阳光油砂(02012.HK)涨13.5%,巨涛海洋石油服务(03303.HK)、华油能源(01251.HK)和百勤油服(02178.HK)涨幅均超7%,“三桶油”中,中海油涨2.46%,中石化涨1.88%,中国石油涨0.85%。

OPEC等产油国减产效应显现,加之中东部分局势紧张加剧和冬季需求扩大等因素,周四盘中,美油站上64美元,创三年来新高。布伦特原油一度升破70美元,同创三年新高。美股能源板块涨2%。彭博认为,油价走高也部分源于市场担心,OPEC成员国伊朗和委内瑞拉的政局紧张可能干扰供应。去年11月,OPEC和俄罗斯等产油国达成一致,称将在2018年全年减产10%。今年以来,布伦特原油已经累计上涨近4%。本周三布油就已逼近70美元。

5、枫叶教育(01317.HK)拟通过先旧后新折价7.8%配股 股价下跌5%

受折价配股消息影响,枫叶教育(01317.HK)今日收跌5.07%,报9.37港元,成交14.99亿港元,最新总市值为129.26亿港元。

枫叶教育昨晚发布公告称,于2018年1月11日,由公司执行董事兼主席及控股股东任书良全资拥有的Sherman Investment(卖方)已委任配售代理促使承配人按每股配售股份9.1港元的配售价购买最多1.1亿股配售股份,配售价较1月11日收市价折让约7.8%。配售股份数目上限占该公司现有已发行股本约7.97%。

此次事项凑资约10亿港元,将用作潜在海外收购及其他一般公司用途现金储备,以扩展及增强公司现有业务。

6、正通汽车(01728.HK)折让12%配股复牌收跌4.34%

正通汽车(01728.HK)在昨日停牌一天后今日复牌收报8.37港元,跌4.34%,成交11.18亿港元,最新总市值为189.62亿港元。

正通汽车(01728.HK)发公告表示正在以较其最近收盘价折让12%的价格配售更多股票。但Smartkarma分析师Sumeet Singh认为,此举令投资者失望,不仅仅因为这是三周内的第二宗交易,而且该股估值也相对较高。

正通汽车正筹资17.4亿港元(合2.22亿美元)来发展汽车金融业务。该交易令该公司流通股数量增加10%。正通汽车去年涨幅为257%,今年年初至今的累计涨幅超10%。

港股通

从港股通个股涨跌幅表现看:

今日港股通标的中涨幅前五的个股是IGG(00799.HK)、中集安瑞科(03899.HK)、四环医药(00460.HK)、西部水泥(02233.HK)、TCL多媒体(01070.HK)。

今日港股通标的中跌幅前五的个股是枫叶教育(01317.HK)、金山软件(03888.HK)、正通汽车(01728.HK)、中国民航信息网络(00696.HK)、江山控股(00295.HK)。

从港股通资金流动情况看:

今日港股通(沪)前十大成交个股是中信银行、腾讯控股、中国太保、中国银行、建设银行、融创中国、新华保险、中国平安、招商银行、中国神华。其中净流入最多的个股是招商银行,净流入1.77亿港元;净流出最多的个股是中信银行,净流出6526.51万港元。

今日港股通(深)前十大成交个股是正通汽车、腾讯控股、枫叶教育、融创中国、中国平安、中兴通讯、金斯瑞生物科技、万科企业、中信银行、新城发展控股。其中净流入最多的个股是枫叶教育,净流入2.08亿港元;净流出最多的个股是中兴通讯,净流出4713.27万港元。

港股通资金流向继续分化,平安在多日大幅净流出后,近两日获净买入,今日净买入1.5亿港元。值得一提的是,枫叶教育今日大跌逾5%反获港股通资金大买2.05亿港元,而枫叶教育今日公告了其股份增发的预案。


附:价值投资者如何系统地构建股票池?


与机构价值投资相比较,个人价值投资最大的劣势就是资源有限,时间有限,不能像机构那样,有卖方源源不断地提供信息,同时自己也有很多的研究员在跟踪各个不同的行业。


那么,作为个人价值投资者,如何系统地,可持续地构建属于自己的股票池呢?


之前,我主要是通过以下途径获取股票:


第一,刷雪球,听朋友介绍,这种方法的确可以获得一些有价值的信息,但是最大的问题是不成系统,无法持续,无法复制,东一榔头西一棒槌。比如雪球有人专注投资茅台,有人专注投资恒大,有人专注投资格力,那除了茅台恒大格力之外,还有那些值得长期跟踪的标的呢?因为没有系统,所以就无法形成股票池,没有股票池,就无法比较当前潜在的标的中,投资谁,未来的收益才最大?


第二,用TTMPE筛选,每个季度报告发布完毕后,用这个指标去帅选,然后从低到高,一个一个排查,这个方法也有很大的问题,1)很多低估值的股票,仅仅能提供一次投资机会,无法形成持续的研究深度;2)研究一个新的低估值估值,个人面临能力圈问题,研究无法深入,不敢重仓买;3)很多低估值股票,面临“价值陷阱”;4)在一个低估值的股票上,花费了大量的时间去研究,最后的结论可能是不具备投资价值,非常浪费个人的时间,比如之前通过估值指标筛选出来的000059华锦股份,花了一个多礼拜的时间整理资料,最后结果发现并不具备投资价值。


第三,用ROE指标,连续5年或者10年ROE大于某个数值,但是这个方法,也面临问题:1)如果用苛刻指标,比如连续10年,年年ROE都在15%以上,这样会漏掉很多的优秀公司;2)如果用宽松指标,比如连续10年,平均下来的ROE在15%以上,这样会选出很多公司了,而且因为个别公司的个别年份出现的极高值和极值,最后算出来的平均值虽然比较高,但是实际上公司并没有如此优秀。


那么,现在应该用什么方法构建股票池呢?


从长期来看,股票的涨幅,最终是和公司的业绩正相关的,从来没有看到一个净利润在100亿的公司,市值也在100亿的。所以,就从最简单的指标,扣非净利润,进行筛选。具体操作如下:


1、每年年报结束,按照扣非净利润从高到底排序,比如2016年年报中,扣非净大于10个亿的公司有245家。


2、业绩从高到低。先看扣非净高的公司,然后看扣非净低的公司,比如,2016年年报中,排名前20的公司中,除了银行和国家垄断行业(中国石化,中国建筑,中国神华),只有两家公司,上汽集团和万科。特别关注历史上从小做大并且历史悠久的公司,比如从1个亿的业绩做到10个亿,又从10个亿做到50个亿,这样的历史业绩趋势,可能本身就暗示了一条潜在的线索,公司具备护城河。


3、剔除历史上业绩波动剧烈的公司,比如钢铁行业,证券行业,煤炭行业。宝钢股份,2015年扣非净是10.85亿,到了2017年,前面3个季度的扣非净就是125亿,主要的原因是钢材价格的大幅上涨,从钢铁行业来说,宝钢无疑是最优秀的,但是从投资来说,这种不稳定的现金流导致对内在价值的评估难度加大。研究宝钢的内在价值,首先要研究钢材铁矿石大宗商品的价格走势。


4、剔除未来3年解禁数量巨大的公司。比如002352顺丰控股,快递行业龙头,公司不错,但是总股本44.1亿股,现在流通股才1.43亿股,分众传媒总股本122亿股,现在流通股58亿股。二级市场根本扛不住大小非的海量解禁。


5、估值从低到高。经过上面的帅选和剔除会后,在剩余的公司里面,先看估值,先看估值低的,然后看估值高的。估值就简单用PE做个排序,等深入研究后再毛估内在价值。比如海康威视,预告2017年的业绩是85-100亿,目前市值3900亿,估值在45-39倍之间,这个就先不看了。600276恒瑞医药,历史上的TTMPE估值,最低都在30倍以上,加上医药行业自己也看不懂,选择放弃。


6、研究由点到面。经过上面的初步筛选和一系列的提出之后,就初步构建起自己的股票池,然后就可以展开深入研究了,研究的时候由点到面,即从一个公司扩张到整个行业,比如按照上面方式筛选出来的万科,2016年在业绩中排名第18位,估值在10倍附近,公司上市以来专注房地产开发, 业绩从2000年的2个亿左右,增长到2016年的209亿,涨了100倍,这样的公司是值得深入研究的。只有经过比较,才能知道是否具有竞争优势,所以需要把一线的恒大、融创、碧桂园也一起看了,同时把二线的新城控股、泰禾集团、阳光城也看了。这样经过历史纵向比较和同行横向比较后,就会对公司有深刻理解。


7、只有深度研究,才能获得超额收益。历史上,战略性的投资机会,往往都是参与者看不清楚、市场多空双方争议比较大的时候发生的,能不能真正意识到公司的价值,敢不敢重仓参与,都是取决于深度研究。比如雪球上天舒很早(大概是2015、2016年?)就几乎满仓买了恒大。盖可保险遭遇危机的时候,巴菲特重仓出手买入,而戴维斯底部斩仓(参考唐朝对保险股的论述),这都需要深度研究。




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