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13年13倍!想解开这个迷吗?博时基金王俊这样说!

By 卡多佐 •  2018-01-13 20:01 •  5次点击 短消息

本报记者*王金萍

编辑*苏城

投资大师彼得·林奇曾提出ten-bagger(十年十倍股)概念,一直以来让不少中国投资人醉心。实际上,我们的基金市场目前就有这样的基金。2018年1月6日是博时主题行业混合基金(160505)的13岁生日,成立13年来,博时主题的复权单位净值增长率达到1302.07%,年化收益率高达22.53%,大幅领先于同期沪深300指数的涨幅。是什么原因造就了13年13倍的奇迹?未来哪些领域还有机会?大众证券报记者特别采访了博时主题行业的基金经理王俊。

1

深度基本面研究 坚守估值纪律


“骐骥一跃不能十步,驽马十驾功在不舍。”作为博时基金研究部总经理,王俊在长达10年的投研经历中逐渐形成了坚守价值投资、扎根于深度基本面研究的投资风格,擅长挖掘价值低估的投资标的。

“市场风格瞬息万变,持续提升认知和决策力是保持长期良好业绩的关键。”王俊表示,他选股注重横向比较,在重要的公司上会有长期的跟踪,依靠灵敏的嗅觉和对行业投资价值的深刻洞察,力求在同一只股票上能够反复赚钱。“我不会轻易地把股票简单地分成白马、蓝筹、中小创等。我比较关心两点,一是公司能不能持续为股东创造回报;二是其竞争能力会不会有持续提升。”

值得注意的是,在2017年白马蓝筹股大热的行情中,王俊管理的博时主题行业持股与市场“热门”重合度并不高,却依然取得了31.96%的业绩,该基金2017全年最大回撤也仅为-4.55%,远低于同类平均水平,在去年风格极具分化的市场中,获得了稳健的收益。或许,这正是源于王俊长期以来对估值纪律的坚守,持续提升认知和决策力,很少去人多的地方凑热闹。

2

选股把握“一个标准 两条主线”


都说投资如下棋,看不到三步,谈不上高手,而真正的投资大师往往能看到七八步之后。

“十九大报告指出,中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,这对未来十年A股的投资指明了方向。”王俊分析。

对此,他在选股时主要把握“一个标准,两条主线”:“一个标准”是买收入与盈利不断上升的公司;“两条主线”即消费升级和全球冠军(制造业升级),重点分析行业竞争结构和投资标的耐力。具体来看,人民群众的美好生活需要,可以概括为“衣、食、住、行、康、乐、教”等七个方面,能够围绕以上七个方面的消费升级产业有望获得长期增长机会,能够为投资者带来回报。在服务和满足好国内人民群众的需求的过程中,相关的产业和公司的竞争能力能够不断提升,从而进一步参与国际竞争,全面提升竞争实力。

3

谨慎乐观看待2018年A股市场


莎士比亚有言,“凡是过去,皆为序曲”。新的一年,市场会出现哪些变化?

王俊认为,应该从正反两方面看待。一方面,从大类资产配置的角度来看,国内市场中相比于债市、房地产和大宗商品来说,A股会较有吸引力;港股市场虽然经历了2017年的大幅上涨,估值水平相对全球主要市场依然具备吸引力,尤其是一些中小市值股票。另一方面,由于金融监管去杠杆,资本市场得以正本清源,但在这个过程中对市场流动性的影响会造成A股市场的波动,同时除金融板块以外的整体上市公司收入及盈利增速或将低于2017年,这在一定程度上会影响2018年市场的整体表现。

“从一年至三年的纬度来看还是对A股市场持乐观态度。首先是由于未来比较稳定的政策环境、经济环境,能够给很多的企业、创业者一个更好的环境。其次,中国确实出现了一批国内外竞争力都非常强的公司。任何投资都是落到公司层面去的,靠公司竞争力的提升和盈利的增长来赚钱。另外,习惯于进行长期投资的海外投资者也会逐渐对A股市场产生影响,随着A股正式纳入MSCI指数,这一影响还会更为突显。”



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