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IPO承销谁最黑马?国金收入越居前三,蹿升的还有东吴…打法大起底

By 枫飞羽 •  2018-01-11 08:01 •  5次点击 短消息



深度·投行黑马起底

“马太效应”正成为近年来投行业务的鲜明特征。事实上,当项目资源越来越集中到少数大券商手中时,打破现有竞争格局就更加困难,但是,真就有这类逆势向上令人刮目先看的投行。即日起券商中国为您寻找黑马。


本期先从项目运作周期最长的IPO开始说起,看谁是打破IPO竞争格局的投行“黑马”?突围秘籍又是什么?


2017年有多达436家公司完成IPO并登陆A股,募资总额达2301.09亿,而前十大券商就分掉了将近六成的蛋糕。


证券IPO主承销收入从排名第9跃升至第3,东吴证券则从没有IPO进账到拥有11个项目,广发证券在IPO主承销收入上超过了中信证券居第一。


集中度大提升:前十大投行IPO占近六成份额


刚刚过去的2017年,是IPO数量创下新高的一年,共有436家公司完成IPO登陆A股,同比增长92%;募资总额共计2301.09亿元,同比增长53.81%。


Wind数据显示,2015年-2017年三年间,无论监管层的审核进度如何变化,不管后面的第二、第三跟随者是谁,占据股权主承销收入第一把交椅的投行始终是中信证券,而最近可能会动摇其地位的是广发证券。


单纯看2017年的IPO首发主承销收入,广发证券是12.47亿元,市场份额为8.32%,超过了中信证券12.40亿元的收入和8.27%的市场份额。


可以说,广发与中信在IPO保荐承销业务上的差距越来越小,广发近三年从第4名跃升到第1名,不过定增项目仍落后于中信,因此总体的股权主承销收入仍排名第2。



过去,IPO主承销收入的前十名券商次序总在变化,不过总体大券商的市场份额和集中度却在提高。


据券商中国记者统计,近三年来,IPO主承销收入前十大券商的市场份额从47%到51%、再到58%。



事实上,当项目资源越来越集中到少数大券商手里的时候,打破现有的竞争格局将更加困难,这个过程中还能逆势向上的投行实属不易。


样本一:国金证券突围揭密


团队将近500人,国金IPO收入跃升第三,说起国金证券这是两大关键词。


要说前十大券商中,IPO主承销收入排名进步最大的投行要数国金证券,从2016年的第9位跃升至2017年的第3位。


冰冻三尺非一日之寒。


国金证券在接受券商中国记者采访时表示:“基于发展战略,国金证券长期重视IPO业务,经过多年积累,国金投行业务规模稳步扩大,在业内的排名逐步提升,事实上国金投行近几年IPO项目主承销家数排名均在前十名。”


2017年国金之所以突出,一方面是由于经过多年的发展和积累,国金IPO项目储备较多,如2016年底国金投行在会IPO项目组42家,行业排名第四;另一方面是由于中国证监会加快了审核速度,2017年过会项目数量大大超过以往年度。



仔细分析发现,国金的IPO主承销收入排名第3,IPO承销金额却排名第6,这主要是承销了部分规模较大的项目,如爱柯迪、璞泰来、金麒麟等项目,募集资金均超过10亿元。


国金投行人员总数超过500人,是其鲜明特点。投行业务主要由承销保荐分公司承接承做,分公司下设资本市场部、质量控制部、综合管理部等中后台部门,以及十余个业务部门。投行团队分布在上海、成都、北京、深圳、厦门、南京等地。


 激励机制方面,国金对项目组综合考虑其执业质量和执业态度、合规情况、项目收入、工时等因素确定激励方案,坚持激励政策的及时有效执行。


除了IPO之外,国金也设立了并购部和国际并购部,重点发展并购业务,近几年并购业务收入在业内均排在前十名。


不过债券方面相对弱一些,相对于股权类业务规模较小,但这几年也取得一定进步,业内排名在30名左右。


样本二:东吴证券如何胜出?


东吴IPO项目从1家到10家,增设分公司, 是东吴证券投行胜出必须一提的地方。


2017年进步较快的投行还有东吴证券,尤其是在IPO领域。数据显示,截至2017年12月末,东吴证券投行承销收入4.41亿元,业内排名第15位,较2016年同期上升4位。其中,IPO承销家数为11家,行业内排名第15位,较2016年同期上升29位。


2017年全年上会IPO项目共11单,融资规模49.2亿元。其中,过会10单,过会率达90.91%,行业排名第3位。



东吴证券投行业务相关负责人告诉券商中国记者,该公司能够在IPO领域取得大的进步主要是抓住了IPO提速的好时机,形成过会一批,在会一批,申报一批的良性循环。


此外,该负责人介绍,东吴证券2017年在重点开拓江浙沪的基础上,在北京、上海、深圳、福州、哈尔滨、三亚、贵州等多个省市设立分公司,深入对接企业和政府,给企业提建议、做当地政府的投融资顾问。


据他介绍,东吴证券还有不少储备项目。截至2017年12月31日,在会IPO项目12单,业内排名13位,在会再融资3单、上市公司债5单,各类储备项目超百单。项目类型包括IPO、再融资、并购重组、上市公司债、双创债、产业基金等。2018年,计划新增申报IPO项目30单,完成再融资项目5单,完成并购重组项目8-10单。


2018猜想:储备项目成关键


进入2018年,投行竞争将进一步加剧,从券商在会的储备项目可以一窥未来的竞争格局。


券商中国记者据证监会最新公布的IPO在审项目(正常审核状态)情况进行统计,截至1月4日,中信建投证券储备IPO项目最多,上交所19家,深交所中小板5家,深交所创业板15家,合计39家。紧随其后的是中信证券,保荐企业合计为38家;招商证券以32个IPO储备项目,位居第三。


储备项目数前十的券商还有广发证券、海通证券、国信证券、中金公司、长江证券承销保荐、国金证券和东方花旗证券。值得注意的是,前十家券商的份额合计接近50%。



此外,光大证券、东兴证券、华泰联合证券、国泰君安证券、民生证券、东吴证券、国元证券、兴业证券和中泰证券9家券商的在会IPO项目在10个以上。


总体来看,截至2018年1月4日,在审的IPO项目数为495个,其中主板233个、中小板76个、创业板186个。


在495个IPO在审项目中,有26个已通过发审会。他们也是离上市最近的,只要安静等待批文下发即可。


IPO审核进度是否有变?多位投行人士表示,预计2018年监管部门继续延续2017年从严监管的风格,防范风险、稳健经营成为监管部门主要的指导思想。


可以说,2018年IPO市场将呈现两个现象:一是IPO审核周期缩短成为常态,二是否决率可能继续维持较高水平。


对此,国金证券投行相关负责人表示,投行要适应新的监管形势:一方面要苦练内功,提高IPO项目的立项标准,加强质量控制和项目内核;另一方面,投行应丰富产品类别,股债结合,长短期项目并举,避免因单一业务过于集中而导致业绩波动。


注:

1.文中提到的在会项目包括所有正常审核状态的项目,不包括中止审查和终止审查的项目。2.文中提到各个券商IPO在审项目数,均不包含联席保荐的IPO在审项目。

         

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